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東吳多策略靈活配置混合A基金最新凈值跌幅達2.50％ 焦點快看

來源：互聯(lián)網(wǎng)
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金融界基金09月02日訊 東吳多策略靈活配置混合型證券投資基金（簡稱：東吳多策略靈活配置混合A，代碼580009）08月31日凈值下跌2.50%，引起投資者關(guān)注。當前基金單位凈值為2.2382元，累計凈值為3.0012元。

東吳多策略靈活配置混合A基金成立以來收益316.36%，今年以來收益-11.98%，近一月收益-3.15%，近一年收益-11.59%，近三年收益110.71%。

本基金成立以來分紅0次，累計分紅金額0億元。目前該基金開放申購。


(相關(guān)資料圖)

基金經(jīng)理為張浩佳，自2021年09月30日管理該基金，任職期內(nèi)收益4.73%。

最新基金定期報告顯示，該基金重倉持有中航重機（持倉比例9.77%）、振華科技（持倉比例8.98%）、紫光國微（持倉比例8.83%）、中兵紅箭（持倉比例8.65%）、航天電器（持倉比例6.80%）、三角防務(wù)（持倉比例6.61%）、中航沈飛（持倉比例6.33%）、愛樂達（持倉比例5.95%）、新雷能（持倉比例5.85%）、鴻遠電子（持倉比例5.85%）。

報告期內(nèi)基金投資策略和運作分析

2022年上半年，由于國內(nèi)國外形勢的變化，海外通脹、俄烏沖突等帶來全球加息的趨勢，同時國內(nèi)疫情的影響導致市場經(jīng)歷較大幅度的下跌，在4月底之后，隨著國家各項政策的出臺、疫情的逐步緩解，市場又開始一輪大幅上漲，整個季度來看，部分板塊季末也回到了季初的位置，如新能源等板塊也大幅上漲給予市場信心，近期橫向比較來看，其他板塊如軍工、白酒、醫(yī)藥、豬肉等行業(yè)也在逐步輪動上漲，目前來看，國內(nèi)市場仍處于內(nèi)生性結(jié)構(gòu)性行情，或時有受到海外加息等情況影響，但景氣板塊的逐步上行趨勢仍沒有變化。

回顧這幾年市場行情，結(jié)構(gòu)性的機會較為明顯，背后也是由于我國處于經(jīng)濟轉(zhuǎn)型階段，由于政策支持力度及行業(yè)周期的不同，不同行業(yè)的增長差異較大，市場仍會去優(yōu)選行業(yè)高速增長的板塊，在不同時期景氣行業(yè)也會發(fā)生變化，但是目前來看，以新能源、軍工、半導體為代表的成長行業(yè)仍有望是未來方向，這些行業(yè)政策支持力度也較大，市場也較為認可，全市場行業(yè)對比，這些行業(yè)增速也是相對靠前，也可能容易出現(xiàn)業(yè)績爆發(fā)性增長的個股和細分賽道，基于此，本基金報告期內(nèi)持倉仍是以高端制造業(yè)相關(guān)標的為主。

目前美聯(lián)儲量化寬松退出已落地，同時受到其通脹的影響，加息速度也相對較快，歐美央行貨幣快速緊縮預(yù)期帶動了市場估值體系的回撤，這也是年初國內(nèi)乃至全球股市表現(xiàn)的重要因素，而國內(nèi)隨著對穩(wěn)增長政策的要求強化，信用端和貨幣端都開始邊際放松，預(yù)計我國國內(nèi)仍會堅持以我為主的政策，國內(nèi)與海外經(jīng)濟周期的不一致導致貨幣環(huán)境的差異，這一現(xiàn)象歷史也曾出現(xiàn)，最終看國內(nèi)市場的走勢與內(nèi)部環(huán)境息息相關(guān)，但是海外可能仍會在階段性對國內(nèi)造成影響。

本基金報告期內(nèi)持倉仍以軍工、半導體等高端制造業(yè)為主，但是凈值也受到了市場影響而大幅波動，整體看隨著市場的逐步回暖，凈值相對一季度也有所上漲，主要是軍工、半導體等板塊個股的逐步回暖。長期看，以新能源、軍工、半導體為代表的高端制造行業(yè)仍有望是未來方向，同時業(yè)績持續(xù)增長也有望是市場主線，而軍工板塊的財報數(shù)據(jù)也表明行業(yè)景氣度向上的趨勢沒有發(fā)生太大變化，且板塊經(jīng)過一輪回調(diào)后估值也在合理水平。橫向比較各行業(yè)情況，本基金比較關(guān)注軍工行業(yè)景氣向上周期可能帶來的板塊業(yè)績彈性，比較看好受益產(chǎn)業(yè)加速放量的中上游環(huán)節(jié)以及具備技術(shù)核心的公司。

報告期內(nèi)基金的業(yè)績表現(xiàn)

截至本報告期末東吳多策略混合A基金份額凈值為2.3283元，本報告期基金份額凈值增長率為-8.44%；截至本報告期末東吳多策略混合C基金份額凈值為2.3151元，本報告期基金份額凈值增長率為-8.62%；同期業(yè)績比較基準收益率為-4.42%。

管理人對宏觀經(jīng)濟、證券市場及行業(yè)走勢的簡要展望

宏觀經(jīng)濟層面，2022年下半年中國經(jīng)濟有望確定性環(huán)比回升。國內(nèi)經(jīng)濟自2021年下半年呈現(xiàn)減速跡象，并在2022年上半年遭受本土奧密克戎疫情黑天鵝沖擊，國內(nèi)GDP增速從2022年一季度的4.8%降至二季度的0.4%。在國內(nèi)穩(wěn)增長政策發(fā)力和海外出口超預(yù)期的驅(qū)動下，國內(nèi)經(jīng)濟有望穩(wěn)步走出二季度的疫情沖擊，環(huán)比不斷修復(fù)改善。當前經(jīng)濟的拖累項主要是地產(chǎn)和居民消費，支撐項則是“出口-制造業(yè)”鏈條和基建。下半年出口鏈條預(yù)計仍有望維持韌性，一方面是因為中國擁有全產(chǎn)業(yè)鏈生產(chǎn)優(yōu)勢，另一方面全球疫后修復(fù)節(jié)奏錯位，2022年大概率是全球企業(yè)生產(chǎn)修復(fù)帶動的工業(yè)用品需求支撐中國出口。在穩(wěn)增長政策下，下半年國內(nèi)基建預(yù)計可能相對平穩(wěn)，可以對沖地產(chǎn)投資的萎靡。綜合考慮房住不炒和防風險的基調(diào)，預(yù)計下半年地產(chǎn)風險有望可控，并且有一定概率呈現(xiàn)弱修復(fù)。消費方面，下半年大概率優(yōu)于二季度疫情沖擊時期，但考慮到疫情反復(fù)，下半年消費修復(fù)力度可能不會特別強。整體來說，下半年國內(nèi)經(jīng)濟相比二季度有望是環(huán)比逐漸改善，但整體呈現(xiàn)弱復(fù)蘇的概率較大。

政策層面，2022年上半年國內(nèi)和海外呈現(xiàn)比較明顯的分化，預(yù)計下半年依然可能是國內(nèi)寬海外緊的貨幣政策格局。國內(nèi)在今年上半年繼續(xù)降準降息，展望下半年，國內(nèi)通脹壓力預(yù)計可控，考慮到經(jīng)濟穩(wěn)增長的需求仍在，國內(nèi)下半年大概率繼續(xù)保持中性偏寬松的貨幣政策格局。6月份社融數(shù)據(jù)已有明顯改善，預(yù)計下半年國內(nèi)信用環(huán)境也有望維持偏寬。反觀海外，由于通脹壓力持續(xù)超預(yù)期，主要經(jīng)濟體央行均進入緊縮周期。2022年上半年美聯(lián)儲開啟近30年來最激進的加息周期，今年3月加息25bp、5月加息50bp、6月加息75bp，上半年共累計加息150bp，預(yù)計下半年或?qū)⒗^續(xù)加息。國內(nèi)和海外貨幣政策之所以會發(fā)生分化，原因是各自所處的環(huán)境不同。中國的通脹壓力相對較小，但穩(wěn)增長的壓力相對較大；以美國為代表的海外發(fā)達國家，通脹的壓力相對較大，而就業(yè)壓力相對較小。

資本市場方面，我們認為2022年下半年需要把握的核心脈絡(luò)是國內(nèi)經(jīng)濟環(huán)比修復(fù)的確定性，預(yù)計下半年市場向上機會可能大于向下風險。國內(nèi)經(jīng)濟環(huán)比修復(fù)意味著企業(yè)盈利相對二季度有望逐級修復(fù)，疊加國內(nèi)流動性中性偏寬，這對權(quán)益市場來說可能是個相對有利的組合。風格層面上，預(yù)計下半年市場風格仍然可能以成長為主，主要原因是下半年經(jīng)濟大概率是弱復(fù)蘇而不是強修復(fù)，成長相對價值更為受益。具體行業(yè)配置方向上，我們認為需要結(jié)合好自上而下的宏觀經(jīng)濟政策和自下而上的行業(yè)景氣度。我們將繼續(xù)在成長板塊中致力挖掘景氣度相對優(yōu)勢的方向，優(yōu)選長期邏輯順且短中期高景氣有望延續(xù)的行業(yè)，比如清潔能源板塊中的智能汽車、光伏、風電、儲能，高端制造中的軍工等，此外估值合理的醫(yī)藥板塊也可從戰(zhàn)略視角逐步關(guān)注起來。消費主要受疫情修復(fù)驅(qū)動，會帶動部分線下消費、線下出行修復(fù)，但由于疫情的反復(fù)性，消費修復(fù)的斜率可能會比較溫和。（點擊查看更多基金異動）

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